双节后钢市巨震超300 下周能否展翅高飞？

本周(10.9-10.13)是国庆长假过后第一个交易周，可用惊心动魄来形容。钢市期现货价格经历了大起大落，尤其黑色系期货价格“过山车”行情再现。其中螺纹钢主力合约最高达3820元，最低3503元，高低点价差超过300元!振幅巨大。市场心态也经历了由悲观洗盘到做多升温的华丽转变。周末收盘，黑色系共获5.34亿资金热捧，铁矿石、螺纹分别受到1.95亿和1.98亿资金青睐。

    纵观节后市场运行轨迹，开盘伊始，期盘借力国庆期间宏观以及微观利好大幅飙涨，长假期间钢坯价格大幅上扬，对节后市场产生较大的支撑。而此期间最大的助力莫过于央行的定向降准，预计将释放出7000亿到10000亿的流动性，资金面的充裕提振了市场信心。另外，9月份制造业PMI数据超预期。从行业微微观层面来看，唐山对23家未完成煤改气的轧钢企业停电停产、邯郸对14家钢企、8家焦化企业实施错峰生产，除主城区、建成区范围内的新金、明芳、文案、文丰(主厂区)4家钢铁企业停限产按照55%外，其余10家钢铁企业一律停限产50%。以上均对市场产生提振作用。形成了期现轮番上涨的局面。

    但在热潮退却后，大量获利盘选择锁定利润了结收场，于周二夜盘开始黑色系明显走低。螺纹、热卷重挫超4%，焦炭暴跌逾5%，跌至三个月低位，焦煤亦创新低，完全吞噬了节后的反弹成果，现货价格应声回落。而在经过长达8个节假日的沉淀下，钢厂端以及市场流通端库存明显回升，且在途未到的资源亦会在近期陆续到货亦对市场产生负面影响。按照往常来看，国庆期间库存增加较为正常，一方面节前备货需求，另一方面，放假期间销售基本停滞。但在旺季不旺的情况下，库存消化压力随之增加，市场心态偏于谨慎。操作策略多以出货为主，明暗或暗降拉低价格以促成交，京津冀地区螺线、热卷、中板、型材等成品材数次追跌，沪市及周边地区亦明显下调，加之季节性“北材南下”压力较大，商家杀跌现象较为普遍。但成交总体依然偏差。

    这种局面，在周四午后全面扭转，受库存边际变化减少以及十九大提前限产预期升温影响，市场做多情绪回归，周五期钢尾盘再度拔高。截至收盘，热卷强势封涨停，焦煤盘中亦触及涨停盘，收盘大涨逾7%，螺纹劲扬6%，焦炭及铁矿石亦在5%，前期阵地失而复得并再创近一个月新高。现货市场亦由前期的补降追跌转为明显跟涨。钢坯止跌反弹，升至3550元，成品材方面，板材表现要强于长材，热轧、冷轧、中厚板部分城市累积最高涨幅超过200元。截至2017年10月13日，兰格钢铁综合价格指数达到159.4点，比节前涨1.32%；兰格钢铁长材价格指数达到169.7点，比节前涨0.33%；兰格钢铁板材价格指数达到148.4点，比上周五涨2.23%。

    建筑钢材

    具体现货价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至10月13日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为4037元，比上周五涨9元，比上月同期跌181元。本周西安、武汉、沈阳、天津跌10-60元，北京、成都、郑州、杭州、广州、上海涨20-70元。截至10月13日，国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为4419元，比上周五涨13元，比上月同期跌131元；本周武汉、西安、沈阳、北京跌20-140元，天津、杭州、广州、上海、成都、郑州等城市涨50-140元不等。

    兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至10月13日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了502.61万吨，比上周五增36.06万吨，幅度7.72%，比上月同期增9.79%，而比去年同期高12.3%。从各城市来看，北方主导城市北京库存21.48万吨，比上周五增2.21万吨，幅度11.48%；天津库存14.98万吨，增1.34万吨，幅度9.82%。南方主导城市上海库存25.94万吨，比上周五降0.35万吨，幅度1.34%；杭州库存53.99万吨，增1.75万吨，幅度3.34%；广州库存94.73万吨，增18.66万吨，幅度24.53%；西部重镇成都库存为32.91万吨，比上周末降1.43万吨，幅度4.17%；西安库存32.05万吨，比上周增1.5万吨，幅度4.9%。

    板材

    热轧卷板价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至10月13日，国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为4160元，比上周五涨98元，比上月同期跌81元。其中郑州、西安、北京、杭州涨40-80元，天津、广州、上海、沈阳、成都、武汉等城市涨100-140元。库存方面，截至10月13日，国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到187.72万吨，比上周五增13.83万吨，幅度为7.95%，比上月同期增6.88%，比去年同期高3.01%。南方主导城市上海库存34.18万吨，比上周五增1.15万吨，幅度为3.48%；广州库存42.7万吨，增6万吨，幅度为16.34%。北方主导城市天津市场库存17.1万吨，增2万吨，幅度13.24%。

    冷轧卷板价格方面，截至10月13日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为4700元，比上周五价格涨81元，比上月同期跌80元。本周沈阳跌10元，郑州、西安、武汉、成都、北京涨20-80元，天津、广州、杭州、上海涨110-190元。库存方面，截至10月13日，国内24个重点城市冷轧板卷库存量87.98万吨，比上周五增2.57万吨，幅度3.01%，比上月同期降1.65%，比去年同期低23.1%。

    中厚板价格方面，截至10月13日，国内10个重点城市20mm中板价格为4141元，比上周五涨112元，比上月同期降7元。本周成都平稳，广州、沈阳、西安涨20-60元，天津、邯郸、北京、上海、武汉等地区涨120-220元。库存方面，截至10月13日，国内29个重点城市中厚板库存量达到103.26万吨，比上周五增9.44万吨，幅度10.06%，比上月同比增9.01%，比去年同期高20.51%。

    预测

    下周是个关键的时间节点，主要表现在两个方面：

    一方面，正值十九大召开期间，要高度关注新政策的出台对市场心态的影响，另外，在召开期间北京及周边交通运输、钢市上下游限产限行等措施将更加严厉。且下周国内重要经济数据将较为集中，19号将公布三季度GDP以及9月宏观经济数据(CPI、PPI、固定资产投资、工业增加值等等)，数据的好坏将直接影响到市场投资心态，需重点关注。

    另一方面，随着秋冬季限产时间点的临近，市场做多氛围再度升温，前期的悲观心态得以修正。目前邯郸、唐山等城市已提前启动限产方案，为确保下周十九大召开期间空气质量及交通顺畅，一切措施将让路于十九大的顺利召开，势必对整个产业链生产、销售及运输产生较大影响。预计，后期各地或陆续加入到提前限产的大军当中。这种预期也将对市场产生影响。另据最新数据显示，前三季度我国贸易顺差2.03万亿元，表明国内经济稳中有进，推动进了出口数据持续向好，对市场信心提到提振。

    另外从钢市运行周围来看，由于黑色系已持续下跌一个月有余，期货大幅贴水现货，未出现过像样的修复性反弹，借此做多氛围升温的机会完成一波反弹行情也在情理之中。目前螺纹主力合约基差仍然在200元以上，因此从这方面来讲，下周仍有冲高的可能。且由于持续的下跌调整，前期市场炒作的泡沫已被挤出，市场有上升的基础。

    从库存角度来看，随着节假日库存的逐步消化以及供应预期收缩预期的回归，现货市场调整空间相对有限，后期仍有上涨的希望。

    但要注意上涨过程中价格反复的可能，价格大幅拉涨冲高过后，要看下游市场的接受度是否与上涨速度相匹配。若需求释放跟不上涨速，持续上涨动力将有限，甚至有可能出现冲高回落的可能。也要看市场实际资源供应是否符合市场预期，若实际供应资源未达收缩的预期标准，也对继续冲高不利。另外，虽然边际库存存在下降的趋势，但与往年节后库存相比，目前仍高于往年，表明实际消化速度相对缓慢，市场销售压力仍存。基于以上逻辑，下周钢市或表现为冲高回落的可能性更大。